美股“泡沫警报”再度响起！三大趋势预示1999年繁荣前夕重现

XM外汇官网APP了解到，泡沫警报尽管美国就业和房地产市场面临诸多挑战，美股主要股指依旧走高，再度重现整体经济增长似乎强劲。响起然而，势预示年分析师警告，繁荣可能正酝酿一场类似互联网泡沫的前夕危机。

美国股市受到高额且不可持续的泡沫警报财政赤字及人工智能投资激增的驱动。亿万富翁基金经理大卫·艾因霍恩及其他投资者对人工智能的美股回报能力产生了担忧。《哈佛商业评论》也对人工智能是再度重现否能真正提升生产力提出质疑。

根据Seeking Alpha撰稿人Bret Jensen的响起看法，目前的势预示年经济和市场形势越来越像1999年的情景，即2000年初互联网泡沫破裂前的繁荣阶段。Jensen指出，前夕当前市场的泡沫警报三大趋势与1999年互联网繁荣末期惊人相似。

1. **估值水平“疯狂”

高估值是这两个时代最明显的相似之处。标普500信息技术板块的预期市销率已达到8.8倍，远超互联网泡沫末期，为历史最高水平。与此同时，席勒市盈率接近40，历史上仅出现过两次，略低于1999年的峰值。席勒市盈率（CAPE）剔除通胀因素，计算10年的平均盈利。数据显示，CAPE超过25倍时通常进入“非理性繁荣”期。

2. **“供应商融资”重现

年长投资者会记得“供应商融资”的蓬勃发展。在这一模式中，像思科这样的公司在销售设备时给予客户融资支持。近期英伟达宣布将向OpenAI投资最多1000亿美元，支持其数据中心建设。华尔街对此交易看法不一，乐观者认为此举显示了人工智能基础设施的强劲需求，而悲观者则认为这可能只是帮助一个资金困难客户的供应商融资。

3. **市场表现分化

1999年末，微软的市值达到约6000亿美元，成为股市中最有价值的股票，这一数值约占当时法国GDP的三分之一。目前，市场同样出现明显分化，市值前十的股票占市场总值的40%。如今，英伟达的市值超过4.3万亿美元，远超英国和法国的年度GDP，而微软和苹果的市值接近这一水平，Alphabet的市值亦达到3万亿美元。

那么这次会有所不同吗？Jensen表示，FOMO（投资错失恐惧）、动量、算法交易及被动指数投资等因素可能支持股市在高估值下维持一段时间，但随着时间推移，高估值难以维持，投资者此次情况也不会有所不同。