黄金“越强越弱”？降息概率飙升至71%，俄乌协议前4080关口成关键

周一（11月24日）亚欧时段

震荡持续，越强越弱金价在4050附近波动。黄金金价未能形成明确方向，降息键主要因素包括美联储鸽派言论推动降息预期重燃，概率关口以及俄乌冲突缓和降低了黄金作为避险资产的飙升吸引力。

上周，至俄美国密大消费者信心指数和SPGI制造业PMI公布，乌协PMI初值51.9稍低于预期，议前密大消费者信心指数小幅回升至51。成关尽管数据略超预期，越强越弱整体表明消费和生产依然停滞，黄金这对金价略有提振。降息键

央行持续增持黄金和ETF资金流入为金价提供支持，概率关口但美股下跌及避险资金流向美债，飙升未能推动金价显著上涨。至俄投资者关注美国经济数据和美联储的政策信号。

JM金融服务副总裁普拉纳夫·梅尔表示：“在美联储会议前，市场焦点集中于美国经济数据，黄金可能继续震荡。” 他强调房地产数据、失业金申请人数、GDP和PCE通胀数据为重要观察指标。

上周FOMC会议纪要暗示2025年可能维持高利率，降息概率一度降至36%，随后纽约联储主席威廉姆斯的鸽派讲话使降息概率升至71%。

（CME FedWatch利率期货走势）

机构观点分化加剧：

当前黄金市场正经历显著的多空分歧。根据美国银行最新调查，仅5%的基金经理预期2026年黄金价格突破5000美元，而34%认为将稳定在4000-4500美元范围，27%预测为4500-5000美元，另有34%看空至4000美元以下，26%预计将跌至3500-4000美元。

调查还显示，39%的专业投资者未配置黄金资产，反映出部分机构仍持谨慎态度。

奇特逻辑：黄金越强越弱？

近期黄金与美元同时走强的现象引人注目。美国的黄金储备总量约8133.46公吨，市场估值已突破1万亿美元。庞大的黄金储备为美国在国际金融体系中的主导地位提供支撑，黄金与美元呈现出“越涨越压制金价”的有趣逻辑。

机构分析：利率担忧限制黄金涨幅

Emkay全球金融分析师里亚·辛格指出，黄金在10月触及历史高点后出现技术性回调，且在降息周期延迟阶段，贵金属表现通常承压。然而，央行增持和ETF流入的支撑下，黄金年内仍涨约55%。她认为，贵金属的长期上行趋势依然稳固。

技术分析：

分时图中，4080附近是重要的多空分水岭，金价需关注该价位的突破情况。尽管金价表现较弱，但整体趋势仍在震荡中，特别是11月27日的俄乌协议签署可能提前影响市场，使金价展开反弹。

后续需关注金价变化及美国重要数据的发布。

（分时图，来源:）

北京时间20:40，现报4074.21美元/盎司。